一条财经 / 吴兴军

在中国的互联网圈，携程是怎样的存在？它不只是演员韩雪口中捆绑消费“挖坑人”， 也不仅是携程亲子园虐童案中的主角，它还是一台资本收割机；在市场竞争中擅用资本运作的手段实现去竞争对手化的目的，在携程崛起过程中，通过资本并购“消灭”同行业竞争者的举动时常发生，屡试不爽。

继携程和去哪儿合并之后，日前，在线旅游市场又发生一起合并案，同程网（同程旅游集团的线上业务板块）与艺龙旅行网合并，合并后新公司更名为“同程艺龙”；而本次在线旅游市场两大玩家同程、艺龙合并的背后，是携程又一次开动资本收割机的结果。

以资本力量瓦解同程艺龙联盟

其实在本次同程、艺龙合并之前，早在2014年4月，同程和艺龙就有过一次牵手，彼时的联手是为了对抗携程，有三国中孙刘联合抗曹的意味；当年4月16日，双方在北京举办主题为“艺起同行”的深度战略合作发布会，会上双方达成共识，未来将共享彼此的优势资源，艺龙将自己拿手的酒店业务对接到同程，而同程将自身的长板门票业务与艺龙分享。但合作不到两个星期，联盟即被携程插足；4月28日，携程以2亿美金现金投资同程，同程和艺龙的合作当即流产，同程为撕毁合作协议投靠携程，向艺龙赔偿3000万元。同程和艺龙的合作本是为对抗携程，却不曾想被携程以资本之手瓦解。

在成功瓦解同程艺龙联盟，稳住行业老大地位之后，携程又一次开动资本收割机。时隔一年，2015年5月22日，携程以4亿美元收购艺龙37.6%的股份，成为艺龙最大股东；由此同程艺龙联盟的另一方也被携程收入麾下。

除此之外，在2014年至2015年期间，在途牛网IPO过程中，携程还以私募和私人交易方式，投资途牛5000万美元，获得途牛约4%的股权。

同程艺龙联盟被先后双双破除之后，携程拥有了在线旅游市场超过四成的份额，而此时可以与其抗衡的是去哪儿网，去哪儿网的幕后大股东是百度。

2015-2016中国在线旅游市场（数据来源：易观）

携程资本收割机再下一城

拿下同程，并购艺龙、入股途牛，携程通过一系列资本运作动作，将在线旅游市场的玩家先后收割，对于除上述之外的另一强悍玩家去哪儿网，携程则以合并的方式化敌为友，拉到一个阵营中来。

2015年，携程和去哪儿网卷入疯狂的市场争夺之中，在线旅游市场开拓成本越来越高，价格战愈发激烈；据当时数据披露，去哪儿网一年烧钱超27亿，亏损18亿。在线旅游商业模式、业务板块本就雷同，同质化竞争，长久的烧钱补贴，即使百度这样的强大靠山也不堪忍受。携程适时派出来使，力促双方达成合并。

经过多番的谈判，2015年10月26日，通过股权置换交易的方式，携程和去哪儿宣布合并，携程获得去哪儿网45%的投票权，去哪儿网的背后大股东百度获得携程普通股可代表约25%的总投票权。至此，在线旅游市场上，携程又少了一个敌人，多了一个盟友。

资本铸就的在线旅游市场寡头

在本次同程和艺龙未合并之前，携程分别持有同程将近20%和艺龙45%的股份，而本次合并完成后，携程持有合并后的同程艺龙32%的股份，携程成为新公司的最大股东。携程以资本的力量对在线旅游市场进行深度整合，同程艺龙的合并完成，标志着携程系已经获得在线旅游市场六成的份额，行业寡头地位已经固牢。

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